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近日，阳光保障发布了附庸子公司阳光财险和阳光东说念主寿甘休2024年9月30日止九个月之未经审核财务数据及偿付才能报表和甘休2024年第三季度末之主要偿付才能等策动论说。

公告显现，2024年前三季度，阳光东说念主寿收场保障业务收入709.18亿元，同比增长17.38%；净利润53.17亿元，同比大幅加多53.85%。同时，阳光财险的保障业务收入为364.97亿元，同比增长8.94%；净利润达9.01亿元，同比下落21.03%。

阳光保障和寿险业务依然络续了上半年南北极分化的趋势。对于这一收成，成本市集并不太安稳，公揭发布的第二天，10月29日，阳光保障主力资金（超大单+大单）净流出1800万元，较上一交游日主力净流出645万元环比大幅加多179.07%。

值得留心的是，在10月22日，阳光保障的推动发生了密集减合手。华泰证券、华泰紫金投资有限拖累公司等多名股权合手有者均以平均价3.25港元减合手差别减合手1197万股。

甘休11月8日，阳光保障的股价报收为3.26港元/股，较刊行价5.83港元/股下滑超40%。上市近两年的阳光保障没能得到成本市集的信任。股价合手续低迷以致会影响职工的积极性。

据悉，2016年阳光保障就推出了职工合手股谋略，向对公司合座事迹和中弥远发展具有重要作用的中枢主干、关键岗亭东说念主员刊行及配发4.4亿股内资股。职工合手股谋略下认购公司股份的价钱为东说念主民币4元/股，合手股谋略要求，自公司上市日历起，职工合手股谋略所合手股份锁定三年，这意味着合手股职工到2025年才能卖出股份。但是，阳光保障如今的股价也曾跌破了职工合手股谋略的认购价。

梳理积年岁迹不错发现，在上市前，2019至2021年，阳光保障的总保费收入差别为879.07亿元、925.69亿元和1017.59亿元，归母净利润差别为50.86亿元、56.19亿元和58.83亿元，合座保合手领悟的增长。但是上市后，阳光保障却堕入流畅2年的“增收不增利”，2022年和2023年，阳光保障的总保费收入差别为1087.4亿元和1189.1亿元，归母净利润差别为48.8亿元和37.4亿元，同比下滑17.03%、16.8%。这不祥是导致阳光保障股价低迷的重要原因。

有分析指出，增收不增利并非阳光保障特有的征象。据统计，2023年，8家上市险企中有6家净利润增速为负。主要原因为两点，投资收益下落和财险业务赔付率高。

2024年以来，阳光保障的投资收益率有所回暖。甘休2024年9月末，阳光东说念主寿的投资收益率为2.8%，同比普及0.23个百分点；详细投资收益率为6.13%，同比普及2.53个百分点。

但是财险业务的高赔付率情况仍然合手续。在2024年半年报中，阳光保障解说称，公司承保利润变动主如若由暴雪、冻雨、超强台风等顶点当然灾害影响所致，且灾害主要并吞于公司保费鸿沟并吞度较高的地区。至2024年三季度末，阳光财险详细成本率为100.07%，同比飞腾1.41个百分点，详细赔付率为68.22%，同比飞腾3.65个百分点。

另一方面，“报行合一”也给阳光保障的业务带来了不细目性。有分析指出，阳光东说念主寿保费收入增长卓著依赖银保渠说念，2024年上半年，阳光东说念主寿的银保渠说念收场总保费收入340.1亿元，同比增长9.5%，占当期总保费的二分之一。

而“报行合一”最大的影响便是显耀显耀镌汰中介手续费率，据统计，相较“报行合一”之前，银保渠说念的用度水平也曾下调30%。阳光保障的快速增长离不开策略的红利。但是有业内东说念主士指出，保障公司过度依赖银保渠说念，可能会导致成本上升、风险并吞、客户干系弱化以及产物线局限性加多等问题。险企仍需要多渠说念发展确保活泼性。

但是财险行业，卓著是其中的车险的“报行合一”却是另一趟事。数据显现，2023年前11个月，车险行业累计收场保费收入7778亿元，在财产险保费收入中占比53.42%，但是占比却同比下落了0.6个百分点。同时收场累计承保利润78.04亿元，同比减少106.68亿元，降幅为57.75%。

据悉，早在2018年，车险行业就开动推论“报行合一”，监管部门屡次发文带领该行业戒指用度。2023年9月，国度金融监督惩处总局下发《对于加强车险用度惩处的奉告》，对车险用度进行全方向管控，并要求包括阳光财险在内的8家财险公司签署《车险合规经营自律公约》。

该协议忽视的要求包括，严格践诺车辆保障条件费率惩处连络规矩，严禁对条件费率报行不一，不得以各式情理松驰扩大或减轻保障拖累，不得松驰变更报批报备的条件费率等等。

可见，阳光财险事迹走低亦受到了策略端的影响。阳光保障里面分化的趋势或仍将合手续。（实践着手|远见成本局）