华安证券股份有限公司王强峰,潘宁馨近期对华峰化学进行扣问并发布了扣问施展《氨纶己二酸回落盈利承压，氨纶产能渐渐开释》，本施展对华峰化学给出买入评级，刻下股价为8.1元。

　　华峰化学(002064)　　主要不雅点：　　事件描述　　2024年10月25日晚，华峰化学发布2024年三季度施展，前三季度隔断收入203.73亿元，同比+3.51%；隔断归母净利润20.15亿元，同比+4.46%；扣非净利润19.08亿元，同比+4.24%。Q3单季度隔断收入66.29亿元，同比/环比-6.1%/-6.5%；隔断归母净利润4.96亿元，同比/环比-12.9%/-40.5%；扣非归母净利4.53亿元，同比/环比-13.4%/-43.3%。　　氨纶、己二酸需求较弱资本撑捏不足，盈利环比承压　　氨纶供需偏弱导致价钱捏续下降，当远景气度处于历史底部水平。2024Q2均价约27300元/吨，Q3均价连续回落至25591元/吨，三季度，氨纶主原料PTMEG市集价钱捏续下行，资本面进一步遭殃氨纶市集，同期三季度假期较多及末端订单不足预期影响成交。刻下氨纶景气度处于历史底部。过程两年多期间的调度，氨纶价钱已击破大部分企业的盈亏均衡线变成行业耗费，位于2020年1月以来的历史最低水平。跟着2026年产能投放减缓，氨纶价钱有望逐年回升。　　2024Q3己二酸价差环比收窄，行业产能渐渐放缓。2024年Q3，己二酸需乞降资本撑捏均不足，开工平均6成，价钱核心连续下移，季度均价环比二季度下降7.4%，单吨毛利环比连续收窄13.43%。刻下己二酸行业风景领路，产能占比前三位为华峰集团、海力化工、平煤神马。凭证百川盈孚，2023年新增产能主要来自华峰集团于2021年5月布告投建的五期和六期己二酸扩建技俩共40万吨，2024年华鲁恒升20万吨及安徽昊源16万吨瞻望大约达产，2025年新疆天利23万吨年己二酸改扩建技俩瞻望大约落地，瞻望2025年运转供需渐渐改善。　　氨纶新产能孝敬增量，盈利韧性强　　华峰化学以量补价，较同业业盈利韧性强。施展期内，公司控股子公司重庆氨纶非公配置行募投技俩“300,000吨/年别离化氨纶扩建技俩”部分郑重达产，对三季度带来增量孝敬。公司的重庆基地在原料资本、动力、折旧方面均较同业业以及瑞安基地有显赫资本上风。　　投资提议　　由于三季度市集需求不足预期，下调盈利预测，瞻望2024-2026年隔断归母净利润分辨为26.49、35.94、48.83亿元（原值30.13、35.13、44.22亿元），刻下股价对应PE分辨为15.17、11.19、8.23倍，督察“买入”评级。　　风险提醒　　（1）新建产能投放不足预期；　　（2）产物及原料价钱大幅波动；

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据揣测，长城证券肖亚平扣问员团队对该股扣问较为深切，近三年预测准确度均值为79.98%，其预测2024年度包摄净利润为盈利29.08亿，凭证现价换算的预测PE为13.73。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增捏评级1家；畴昔90天内机构主见均价为8.81。

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