（原标题：破钞电子板块复苏进行时，歌尔股份(002241.SZ)扣非归母净利润同增150%）
破钞电子板块迎来权贵回升。
从市集阐扬来看，破钞电子行业涨跌幅位列前茅，近一个月涨幅达32%，远超出同期市集阐扬。从产业链基本面来看，多个分析师指出，“以旧换新”政策补贴，以及四季度安卓旗舰高明集发布，将加快破钞电子公司事迹配置。
日前，歌尔股份发布三季报。第三季度，歌尔股份归母净利润11.2亿元，同比增长138%，扣非归母净利润8.6亿元，同比增长150%。公司的净利润不仅大幅增长，还超出市集预期，开释出较为积极的信号。
但咱们仍需厘清两个问题：一、是否确凿回暖了？二、公司弥远发展又该奈何看待？
除了净利润数据除外，咱们能从财报的草灰蛇线之中，找到问题的谜底。
一、扣非归母净利润同增150%
扣非归母净利润的增长，主要获利于盈利水平提高。
公司的毛利率权贵提高了3.04个百分点，达到了11.44%。东吴证券商讨所分析指出，公司事迹合手续超出市集预期，这主要获利于公司握住强化的精益运营料理和里面抛弃的改善，以及各类家具线的结构优化也共同鼓励了公司合座盈利质料的权贵提高。
与此同期，公司的事迹呈现出企稳回升的态势。在2024年第三季度，歌尔股份的交易收入达到了293亿元，同比增长了2%。东吴证券商讨所进一步指出，在论述期内，TWS耳机的大客户份额及出货量合手续回升，VR/AR范畴的头部客户新家具的迭代鼓励了公司营收结构的合手续优化。此外，高毛利率的精密零组件业务在大客户手机新品上市旺季也竣事了权贵增长。
值得驻防的是，事迹数据具备滞后性。相较而言，库存更像一个先行方针，大致提前反馈行业或公司的运营景况。库存水平一直是破钞电子产业链的遑急追踪方针，其变动与市集需求的变化密切干系。破钞电子的库存周期经常包括四个阶段：被迫去库存阶段（需求运转高涨，但企业对市集回暖的反应不及，导致库存被迫减少）、主动补库存阶段（企业预期以前需求加多，因此主动加多库存）、被迫补库存阶段（需求下跌，但企业反应需要时候，库存仍在加多）和主动去库存阶段（需求运转下跌，企业裁减出产以减少库存）。
本季度，公管库存环比增长光显，标明公司已干涉旺季备货阶段；同比基本合手平，略有增长。此前，公司的库存水平也曾基本规复到2022年岑岭前的闲居水平。这似乎预示着，在资格了数个季度的去库存后，歌尔股份或将干涉主动补库存阶段，库存拐点或行将到来。
从总计这个词行业来看，自2020年3月运转至2023年2月，破钞电子资格了上一轮库存周期，库存量快速加多。从2023年4月运转，破钞电子干涉了去库存周期，并渐渐接近去库存的尾声。中山证券商讨所以为，进程较万古候的去库存，当今破钞电子产业链的库存水平较低，行业展现出较强的补库存能源。国信证券也暗示，左证产业链的追踪反馈，终局市集出现了补库存需求，2024年第三季度破钞电子产业链不时了第二季度的良善复苏趋势，竣事了环比增长，第四季度的出货臆测愈加积极。
值得一提的是，若是以新周期的视角来看待，歌尔股份前三季度的盈利水平也曾与2020年和2021年相配，即相配于上一轮周期也曾启动了一段时候的位置。然则，公司当今的市值仍然远低于上一轮高涨周期同期的平均水平。
二、多厚利好成分共振
除了库存周期迎来拐点这一积极成分外，Q4破钞电子行业还迎来了传统旺季的利好。与此同期，AI技能的快速发展正引颈着新一轮的改进周期，臆测将鼓励总计这个词产业链干涉“量价都升”的全新发展阶段。
近期，华为在10月22日举办的“原生鸿蒙之夜”全场景新品发布会，再次将破钞电子范畴推向了市集照管的焦点。据悉，华为Mate 70系列手机将于本年第四季度厚爱发布。市集讯息称，歌尔股份行为华为高端智高手机声学器件的中枢供应商，将为其提供包括扬声器、麦克风等在内的精密声学零组件。此外，歌尔股份还与华为在智能硬件范畴，如智能穿着开拓和无线耳机开拓等，张开了庸碌的调和。跟着华为产业链的合手续走强，歌尔股份有望在以前康庄大道。
接下来，咱们还将看到小米、荣耀、OPPO、vivo等安卓手机品牌密集发布旗舰新品，以及Apple Intelligence的上线和新品推出，这些新品都聚焦于AI的新功能。Canalys的最新数据清晰，2024年第三季度人人智高手机出货量同比增长5%，这一增长趋势进一步确认了AI抵破钞电子行业复苏的鼓励作用。
值得一提的是，AI正加快新硬件模式探索。华福证券指出，诸如VR/AR、腕表等AIOT家具有望在AI赋能下探索新的哄骗场景，加快破钞电子新硬件模式改进。
Meta公司与雷一又（Ray-Ban）调和推出的第二代智能眼镜Ray-Ban Meta在市集上获取了庞大见效，销量远超预期，阐扬了智能眼镜类家具在AI终局落地场景中的可行性。上个月，Meta在年度开发者大会上发布了最新款捏造推行（VR）头显开拓Quest 3S，起售价为299好意思元，并展示了多模态大讲话模子和AR眼镜原型。
在AI的赋能下，VR/AR眼镜不仅愈加智能和东谈主性化，还领有了更多的哄骗场景，因此受到破钞者的宽贷。左证IDC数据，2023年人人AR开拓出货量同比增长63.5%至50万台，臆测2024将达到84.5万台，同比增长85.6%。
在此配景下，歌尔股份凭借其深厚的技能累积和改进实力，正迟缓展现出其在新一轮技能变革中的特有上风。歌尔股份坚合手“精密零组件+智能硬件整机”的协同发展策略，不仅在声学范畴保合手杰出地位，还在光学、微电子和精密制造等方面展现出较强的技能实力。公司建立了多个研发中心和实验室，专注于声学、光学、电子、东谈主工智能等范畴的商讨，展现出权贵的改进能力和家具研发实力，有望收拢面前的海潮。
在本年9月CIOE中国光博会上，歌尔光学展示了在干系方面的技能实力。公司携一系列XR光学家具和惩处决策亮相，包括0.7cc全彩LCoS清晰AR光机模组、0.15cc单绿Micro-LED+树脂衍射光波导AR清晰模组、车用新一代双焦面AR-HUD光机、3D结构光智能门禁和东谈主脸&扫码一阵势门锁模组，以及新推出的4K Micro-OLED+Pancake VR光学模组。凭借着杰出的技能布局，其在人人VR/AR范畴的杰出地位有望延续。
一言以蔽之，破钞电子行业可能正站在一个要津的滚动点上：行业景气度企稳回暖、AI技能引颈改进周期，以及各大巨头的新品密集发布，共同带来了新一轮的发展机遇。
