2024年，不雅察者网重磅推出季度性经济不雅察栏目——中国经济季度不雅察·圆桌纵横谈，邀请经济界和金融界分量级行家学者，围绕国度统计局发布的季度经济数据，解读中国经济格局和战略，恢复当下公众最为体恤的热门话题，瞻望昔时发展。
10月19日，2024年第三期中国经济季度不雅察·圆桌纵横谈在上海举行。中欧海外工商学院评释盛松成，中国宏不雅经济研究院研究员张燕生，中金公司首席经济学家彭文生，兴业银行首席经济学家鲁政委，厦门大学评释、中国城市权术学会副理事长赵燕菁等嘉宾都聚一堂，聚焦三季度经济数据和近期出台的一揽子增量战略，共议中国经济破局之说念。
本文为厦门大学评释、中国城市权术学会副理事长赵燕菁主题发言内容。
赵燕菁：
如何扩大内需，是中国宏不雅经济最主要的问题。中国经济问题并不是坐褥端也即是制造端的问题。有东说念主说，中国事什么都能坐褥，但没东说念主买，而好意思国事什么都不错买，但没东说念主坐褥，两国偶合相背。可见，中国的问题有我方的独到性，实在要措置的是需求问题，而不是平直去措置坐褥问题。新质坐褥力再怎样发达，没东说念主买，亦然一钱不值。
现时民众都支握扩大内需，但关于如何扩大，并莫得很好的办法。我合计扩大内需必须从浮滥驱动。
现时民众都念念从财政端接收门径，即把政府的钱分给老匹夫。但财政支拨亦然浮滥，是把个东说念主浮滥造成了集体浮滥。如果把财政中的培育支拨、交通支拨等集体浮滥减下来，挪到家庭部门，偶然能改善浮滥，可能还会裁汰浮滥效能。
是以我合计从财政方面扩展内需有很大的问题，本体上是一种退换钞票。而从金融方面扩大内需，才能加多增量。
近期中央提议的一揽子增量战略，其中“增量”两个字相配病笃，办法不成在存量内部念念，在浮滥上挪来挪去并不成措置问题，要把战略造成轻率带来巨额增量浮滥的战略。
增量浮滥最主要的是如何创造钞票，如何产生浮滥。我合计，统共的浮滥都不错视作货币的函数，浮滥加起来即是货币总量。货币总量加多，浮滥就会加多。是以这个问题就造成货币创造问题了，坐褥出来的居品不会自动创造需求，必须创造出货币才能创造出需求。
信用货币期间，中国的货币是债务和信贷创造出来的。如果信贷、债务加多，货币就加多，如果信贷、货币减少，浮滥就会减少。
“社融”（指一定时期内实体经济从金融体系取得的资金额）这个主见相配病笃，因为它揭示了贷款和货币创造的经过，如果一个国度的净社融上升，浮滥就一定能上升。
去杠杆、还债等都是在消亡货币，在这些经过中，浮滥一定会减少。咱们现时统共的战略都是在总量上消亡货币，如果总量、战略不变，货币一直被消亡，就不可能创造出增量的浮滥。当浮滥总量下落时，在个体之间退换钞票是莫得真谛的，即当浮滥下落，有某些企业进展尽头好，就意味着其它企业得“死”。鄙人降的电梯里不论跳得多高都是没用的，是以微不雅企业在宏不雅下落的配景下是窝囊为力的。
现时边临的问题是如何扩大总量的总浮滥。中国的经济到底是需求端管理仍是供给端管理，取决于资产欠债表到底是哪端长、哪端短。按宏不雅的资产欠债表，应该两头特别，即坐褥的东西一定要有充足的货币支握。如果货币减少，资产端一定要减剂、通缩。
而我国现时宏不雅经济问题主淌若债务端速即减少，但坐褥的东西许多，终末浮滥就消散了。债务端是由职权和欠债两项构成，职权中包括股票、债券、房地产等高流动性资产。用这些高流动性资产作念典质，银行就能把钱坐褥出来。
银行即是坐褥钱的企业，惟有银行是浮滥部门，其它都是供给部门。银行凭证你典质的职权放出若干货币，你就能浮滥若干。
现时我国资产欠债表坐褥端基本莫得变化，主淌若职权端，而职权端最大的问题在于房地产。
在银行贷款中，将不动产动作典质物的占比相配大，越过百分之七八十，这类贷款不光是平直给房地产、住户的，还包括给设立商、政府的。房地产占中国债务端比重太大，这是中国与其它经济体最大的不同。
我国的股票市集是好意思国股票市集的零头，坐褥端全在中国，股票都是好意思国东说念主发。股票即是企业的债务端，中国制造业加多值占全球比重约30%，收尾好意思国发的股票比我国的市值还高，本体上，我国许多好企业都在好意思国上市，创造的是好意思元，而不是东说念主民币。此外，我国发的国债也很少，比日本都少。
我国债务端最中枢的即是房地产，这少量远远越过包括好意思国在内的寰宇各个国度。但房地产被打压下去了，近400多万亿的资产莫得流动性，银行里全处于典质情景，统共东说念主都在抛，但没东说念主接。莫得流动性，拿什么去银行典质贷款？咱们的信用就没了，钱贷不出来，浮滥就没了。
债务端只消减少，资产端就一定要内卷，统共的劳能源、坐褥者价钱都要下落，不然根蒂卖不出去，惟有这样，两头才能完毕均衡。
是以在现时的宏不雅经济情景下，前途惟有一个：尽最大能力去扩大债务端。
对此，不错从三个方面研究：
领先是股票市集。本来我的个东说念主印象是，股票市集上升，浮滥一定会上升，但这是一个慢变量，股票上升不会立即就有浮滥。
9月末，我国的股票市集俄顷有个小爆发，成果也险些是立竿见影，国庆那几天“哗一下”浮滥就上去了。是以股票市集是快变量，这一项就不错拉动浮滥。因此，政府应该通过这一渠说念，向市集巨额开释流动性，开释的流动性至少要对消掉房地产减少的贷款。
市集一下这样奋斗，证明这药灵。这时千万不要说“诬捏经济”“泡沫”等等，只消浮滥上去，经济的基本面就会好转。经济的基本面是利润，只消利润一上去，它的市盈率就有撑握了。
找到这副好药，不要彷徨，就拚命用。我合计“慢牛好”这个说法分辨，生病的本事一定是“快牛”好，咱们不成天天打欣喜剂，但生病的本事必须要用强心剂，腹黑才能还原升迁。惟有“快牛”才能达到“慢牛”，“快牛”到了一个点上，再变慢。
中国的股票市集是被严重低估的。我合计，第一，要宽心斗胆地进入股票市集。第二，不要怕套现，为什么要制止老匹夫、企业套现？套现即是现款流入市集，他们拿了现款，不会又存到银行去，笃定会浮滥或者投资。而统共的投资，后头是另一个东说念主的浮滥，这本事市集一下就会活跃起来。
经济相配危机、怎样往市集发钱都来不足的情况下，股票市集和成本市集奏效会相配快。
其次是债务市集。中央不错把场所政府的债接过来，造成长久债。场所政府的资产不是莫得价值，仅仅回收期太长。举例，这一资产有100年的寿命，但让场所政府10年就要还债，况且利息还很高，其实场所政府还有90年的钱充公。要确保市集的债不放松，要把钱留在市集上，不成让钱回到银行，银行里有上百万亿，政府把这些钱借出来，干与到市集。
终末，一定要尽量还原房地产市集的流动性。因为这个市集规模相配大，只消它不涨，其它都没戏。房地产的方针不是卖更多的屋子、卖更多的地，而是要让它的价钱上升、流动起来。
