##要是掀开佛山国资在A股市集的成腹舆图，你会发现如斯痛楚的一面：

广东上市公司数目世界第一(890家)，佛山上市公司仅占6.07%（54家，以注册地统计），佛山国资控股的上市公司则更少（6家）；

要是从产业的角度凝视，这6家上市公司基本清一色的王人是传统行业，看不到高精尖，看不到新质出产力。

这让大湾区紧要一极的佛山情因何堪？

是以，佛山国资一下场，就放了个大招——10月22日，广东世运电路科技股份有限公司（证券简称“世运电路”，603920.SH）发布公告，广东顺德控股集团有限公司（简称“顺德控股”）拟以33.94亿元受让世运电路25.90%股权，交往完成后，世运电路实控东谈主将变更为佛山市顺德区国有钞票监督管制局（简称“顺德区国资局”）。

这笔多量现款收购质疑声不断，但事情可能并不是外界联想的那么浅易。

01 降价5116万，民企雇主套现33.94亿元

世运电路是注册地在广东省鹤山市（江门市代管）的一家上市公司，2017年4月26日在上交所上市，主贸易务为各样印制电路板（PCB）的研发、出产与销售。自诞生以来一直从事印制电路板的研发、出产及销售，主贸易务及居品未发生要紧变化。

上市于今，世运电路累计径直融资41.32亿元，其中首发融资13.39亿元，股权再融资27.93亿元；公司累计竣事净利润24.81亿元，累计现款分成17.83亿元，派息融资比（累计现款分成/累计径直股权融资额）为43.16%。公司事迹施展如下图所示：

图:世运电路连年来事迹施展（单元/万元） 尊府来源：Wind 制图：发哥

从过往的事迹、分成情况来看，与好多A股公司比较，世运电路其实还算是一家良心公司，但行为一家要领的制造业公司，濒临PCB行业的热烈竞争，再加下卑劣行业的周期性波动，公司赚的依旧是贫瘠钱——毛利率守护在20%傍边，净利率在10%高下波动，与高精尖照旧差点意思。

佘英雄是世运电路的推行礼貌东谈主。这笔交往起初其实告示于本年7月。按照本年7月5日告示的第一稿，交往结构如下：世运电路控股鞭策新豪国际集团有限公司（简称“新豪国际”，佘英雄100%持股）以20.20元/股的价钱向顺控集团公约转让世运电路170,546,596股股份（占公司总股本的25.90%），交往总价款为3,445,041,239.20元。

公密告布前，世运电路盘面已有异象，有投资者认为，佛山国资一下掏34亿元真金白银买个控股权，太过豪横。

质疑归质疑，但最新的决策确乎发生了微调——交往总价下调5116万元至33.94亿元，每股价钱为19.90元/股。

发哥肃肃到以下几点：

①佘英雄是中国香港东谈主士，1957年9月出身，本年他照旧67岁。公司四名实施董事中，三名均为中国香港东谈主士，又名为中国台湾东谈主士。这些东谈主对公司的治理和计谋，解析与内地雇主不太相同；

②世运电路2023年80%以上的营收来自境外，再往前，是100%来自境外，公司的客户王人是诸如德国博世西门子、好意思国新念念、日本松下、韩国三星等知名企业；公司近些年加大拓展国内市集，也有难以开口；

③世运电路居品主要利用鸿沟为汽车电子、高端破钞电子、预想机及关系诱导、工业礼貌、通讯及医疗诱导等，其中汽车电子鸿沟利用居品占比较高。连年，国际间地区冲破不断，地缘政事风险加重，国际经济环境不细目性增多。公司现在业务以出口为主，如地缘政事风险不断加重，可能会对公共经济带来冲击，影响公司的业务发展，另一方面也有可能影响海外客户的采购决策，从而加大公司参加难度。

④佘英雄家眷情况不解，谈判到他的年齿，不知谈他是否胜利责罚了“交班东谈主”的问题？但香港籍雇主归隐的案例，近几年在A股并不是畸形事。比如，江海股份（002484.SZ）即是另一个活脱脱的世运电路翻版。

⑤本年4月，广东顺德科创璞顺股权投资结伴企业（有限结伴）（简称“科创璞顺”）参与了世运电路定增，赢得2169.74万股股份。顺控集团及科创璞顺的推行礼貌东谈主均为顺德国资。前期的定增合营，两边照旧配置显著解信任的基础。虽然，也可能定增之时，两边已有后续转让礼貌权的谈判。

不论咋样，佘英雄通过这次股份转让，径直套现33.94亿元，若算上之前新豪国际的减持，以及世运电路的分成，佘英雄累计套现款额近46亿元。

上市七年，“分成—融资”不断轮回，终末一把礼貌权转让，佘英雄给市集还留住一个行业龙头公司，如斯操作，比起那些一门心念念想着掏空上市公司的雇主，佘英雄照旧上流得多！

02 补链强链，佛山国资能否玩得转？

再说佛山国资。为什么要花这样多钱买个上市公司？

图：顺控集团股权结构 尊府来源:世运电路公告

放眼A股，国资买下上市公司礼貌权，其实很常见。比如——

2023年5月10日，四川发展航空产业投资集团有限公司告示拟通过刊行不高出2.01亿股股票，募资不高出10.9亿元东谈主民币，成为ST真金不怕火石（000697.SZ）的控股鞭策。四川省国资委成为公司新实控东谈主；

2023年5月21日，海南海控产业投资有限公司告示斥资19.97亿元受让华铁济急（603300.SH）公告14.01%股权。海南省国资委成为推行礼貌东谈主。

2024年5月10日，青岛开发区投资修复集团有限公司（开投集团）将以股份转让和表决权寄予神气赢得瑞联新材（688550.SH）的礼貌权，总交往金额约为16.99亿元（股份转让总价款8.85亿元+不高出8.15亿元的定增召募资金。青岛西海岸新区国资局将成为公司新实控东谈主。

2024年7月5日，长江一号产业投资结伴企业（有限结伴）以21亿元受让奥特佳（002239.SZ）18%股权，公司实控东谈主变更为长江产业集团，后者实控东谈主为湖北省国资委。

国资热衷收购上市公司礼貌权，确有难以开口。尤其关于那些腹地产业薄弱、经济基础底细差、上市公司数目少的地区，在产业升级转型、地区经济增长、发展新质出产力等从上至下政策的推动下，“上市公司数目”成为揣度场所经济发展的一个硬狡计，倒逼场所国资去拔擢尽可能多的上市公司。但要从零运转拔擢一家上市公司，不知谈要遥不成及，还不如直秉承。

具体到佛山，要进行国企考订、要投融资立异、要发展新质出产力、要竣事产业转型升级，总得有个捏手，不然无从下手。

在发哥看来，多赞助几家IPO公司、多控股几家上市公司，即是很好的捏手。从这个维度，就不难懂析，佛山国资为何要花33.94亿元拿来世运电路的礼貌权。

顺德区委十四届六次全会冷落，发展新质出产力是重塑制造业方丈新上风的关节服从点。顺德将加强传统上风产业强链、延链、补链，健全进步上风产业源头地位机制，力促老树发新枝。机器东谈主、新一代电子信息、新动力汽车等产业王人是顺德区重心发展的鸿沟。

PCB行为电子元器件基础行业，卑劣利用鸿沟盛大破钞电子、相聚通讯、电脑邻近、汽车电子等，世运电路的居品利用在汽车电子鸿沟利用居品占比较高。

顺德不仅领有较完备的汽车配件产业集群，本年4月，蔚来刚与好意思的集团（总部在顺德）官宣合营造车。在前不久举行的广交会上，顺德不少“新三样”（新动力汽车、锂电板和光伏居品）公司亮相。

要是放眼广东乃至世界，由于PCB还平方利用于AI就业器及邻近居品，这些风口上的产业为世运电路带来了新的发展空间，更而况公司已有关系的本事储备和居品。

因此，佛山国资拿来世运电路，骨子上是一项“强链补链”之举，亦然一种进可攻退可守的计谋之举，但其能否由此蛊卦更多PCB产业链的企业入驻顺德，国资能否玩得转一个充满西法管制作风的世运电路？一切照旧未知数。（完）

既然您看罢了，要是您合计可以，请点个赞、转发吧，要是想第一时分收到发哥原创著作的推送，您可以温雅岭南成本圈～谢谢！

#国资收购上市公司#