专题：聚焦好意思股2024年第三季度财报

　　微软2025财年第一财季财报：营收为655.85亿好意思元，同比增长16%，不计入汇率变动的影响相同为同比增长16%；净利润为246.67亿好意思元，同比增长11%，不计入汇率变动的影响为同比增长10%；每股摊薄收益为3.30好意思元，同比增长10%，不计入汇率变动的影响相同为同比增长10%（注：微软财年与当然年不同步）。

　　详见：微软第一财季营收655.85亿好意思元 净利润同比增长11%

　　财报发布后，微软CEO萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）、实行副总裁兼CFO艾米·胡德（Amy Hood）、首席管帐官爱丽丝·卓拉（Alice Jolla）和副总法律照顾人基斯·多利弗（Keith Dolliver）等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报重点，并回应分析师发问。

　　以下是电话会议实录：

　　摩根士丹利分析师Keith Weiss：生成式东说念主工智能关系功能的膨大、翻新速率以及要紧契机，是我从事软件行业25年来所见过的最令东说念主奋斗的情况。从此次电话会议上治理层前边的语言来看，你们似乎也有相同的嗅觉。但在我与投资者的交谈中，我也听到了他们的两个隐忧，这两个问题齐与制约生成式东说念主工智能时期改日发展的身分考虑。

　　第一个问题是，微软在进行关系投资时，尤其是在为改日几代基础模子提供资金方面，有哪些里面功令或扼制？因为咱们测度关系的资金边界可能高达数百亿致使1000多亿好意思元。另一个问题，微软在扩大产能以怡悦需乞降收拢机遇方面碰到了哪些外部的制约身分，尽头是在建新数据中心的可握续供电智力方面。

　　萨提亚·纳德拉：对于第一个问题，当咱们沟通诸如用于东说念主工智能熟习方面的本钱支拨时——这应该即是你所提到的精真金不怕火兴味——这方面支拨所可能受到与推理业务创收关系情况的功令。像昔日一样，咱们会字据看到的商场需求信号来分派本钱来打造咱们的云就业，然后咱们据此进行需求展望，并进行相应的零碎成就。熟习业务的情况亦如斯，在咱们构建下一代的、功能更无边的模子时，咱们的家具本人就会股东更多的推理需求，是以即便有一些时期的投资黑白常任性的，总体来看，投资节律一定是回反往常的。

　　我以为想考这个问题的最好角度是摩尔定律在芯片和系统发展方面的有费用，是以不单是是计算，还有计算效果、数据以及算法，大众齐但愿保握在阿谁弧线上，但愿每年齐按照摩尔定律来更新开导，然后在其人命周期内有用地进行折旧，最终推理需求将决定咱们在熟习方面的投资若干，因为我以为归根结底，最终的制约身分一定是需求。

　　对于你提到的外部身分，咱们光显碰到了许多外部功令，因为商场需求出现得相等快，大众不错想想看，这一代最热点的东说念主工智能家具齐使用了咱们的云就业，非论是ChatGPT，Copilot，GitHub Copilot，已经Tax Copilot，这几个在商场上使用最为大批家具齐在咱们的生态系统中或附进。因此，咱们碰到了一系列的功令，数据中心弗成能整宿建成，是以罕有据中心关系的问题，包括电力问题等等，但这些齐是短期内是一种功令，举例在第二季度，一些与需求关系的问题或怡悦客户需求智力方面的问题，现实上齐是由于外部的、第三方的身分所形成的，咱们至少在逐渐惩处这些问题。

　　但从永远来看，咱们如实需要有用的电力供应，需要数据中心，其中一些问题需要更长的时辰来惩处，好音书是在本财年的下半年，一些供需将达到无缺匹配。

　　（握续更新中。。。）

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职守裁剪：刘亮堂